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5月PMI数据点评:平稳复苏趋势延续,外需走弱影响供需平衡

2021-06-07 12:04:59m88 作者:吴婉莹
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  近期m88统计局公布了5月PMI数据。制造业PMI为51.0%,环比下降0.1%;非制造业PMI为55.2%,环比上升0.3%;综合PMI为54.2%,环比上升0.4%。就整体数据而言,PMI仍处于枯荣线之上,连续15个月扩张,保持温和复苏趋势;但细项数据也反映了以下五点需关注的问题。第一,供需结构不均衡,生产景气回升,但需求回落;第二,价格指数剧增,生产成本大幅提升;第三,库存去化,企业补库意愿较低;第四,小企业景气度不佳,拖累就业数据;第五,疫情压制下,服务业复苏或将有所减缓。

  从供需结构来看,目前的产需缺口扩大至1.4%。5月生产指数52.7%,环比上行0.5%;新订单指数51.3,环比回落0.7%,说明工业生产在加速扩张,但需求修复边际放缓。新订单指数回落的主要原因是新出口订单指数大幅降至枯荣线以下48.3%。欧美复苏削弱出口替代效应、东盟m88疫情持续严峻、人民币近期升值较快等因素都直接或间接造成了需求的回落。

  从价格指数来看,价格的高位运行明显抬升了企业成本。从原材料价格看,5月主要原材料购进价格指数环比上升5.9%至72.8%,创近10年来最高值。出厂价格指数升至60.6%,差值进一步扩大,企业盈利空间持续遭受挤压。从运费价格指数看,受疫情影响,全球物流运输阻滞,集装箱供给短缺导致运价飙升,出口企业利润被大幅压缩。原材料和运费价格的双双上涨,大幅削弱企业盈利能力,导致企业接单意愿减弱。

  从供应链角度来看,库存与供货商配送时间均有所降低。5月PMI原材料库存和产成品库存分别降至47.7%和46.5%,企业采购量上行0.2%至51.9%,供应商配送时间降低1.1%至47.6%。这些数据表明在需求边际修复放缓、价格指数大幅上涨的背景下,企业加速生产,整体周转效率继续提升,但补库意愿较低。说明企业倾向于快速生产,快速出货,减少库存,以避免价格大幅下跌时造成损失。

  从企业规模来看,小企业面临较大经营压力,出口相关就业指标同步下滑。5月大型和中型企业制造业PMI分别回升至51.8%和51.1%,但小型企业制造业PMI回落至48.8%;大型和中型企业新出口订单回落2%,小型企业新出口订单回落2.8%。这些数据折射出小型企业出口下滑风险显著高于大中型企业,且相比之下因议价能力较低及套期保值相关财务制度缺失,更易遭受原材料价格上涨、人民币升值等因素冲击,造成利润压缩甚至亏损的经营压力。自疫情爆发以来,我国经济呈现外需强而内需弱、工业强而服务业弱的局面,就业向外需倾斜;5月伴随新出口订单下滑,制造业从业人员指数下滑0.7%至48.9%。

  另外服务业PMI受局部疫情影响复苏减缓。受益于五一小长假旅游恢复及雨季前赶工效应,5月制造业PMI上行至60.1%,服务业PMI微降至54.3%,均处于较高水平。然而,近期疫情在珠三角零星爆发,疫情防控形势较为严峻,后续服务业的修复可能会再度放缓;同时,雨水天气逐渐增多也将抑制室外作业,进而影响建筑业的施工进程。

  (本文作者系添翼数字经济智库高级研究员)

责任编辑:郭晓妍

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