图：内地茶饮行业竞争激烈，各家品牌开新店扩大市占率。左为茶百道，右为蜜雪冰城。

　　上周一（15日）奶茶连锁店茶百道（02555）开启招股程序，并向“新茶饮第二股”的头衔发起冲击。在茶百道身后，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等内地同行都在排队等待上市港股。

　　然而，今年港股IPO市场依旧不见起色，首季募资额较去年同期下降33%，仅为46亿港元。而茶百道一家的拟募集金额就达到25.86亿港元，亦是年内迄今最大的IPO项目。正是由于港股的行情低迷与流动性不足，另一茶饮品牌“霸王茶姬”据传选择放弃香港，转道赴美挂牌。但眼下中资企业遭遇严格的会计审查，上市美股面临的挑战亦不小。

　　既然市况并不理想，为何会出现密集IPO的“盛况”呢？

　　同业竞争大 纷扩张门店

　　事实上，疫后消费市场竞争空前激烈。香港媒体近来十分关注本地店舖结业潮，但在内地的情形可能更残酷。特别是茶饮这类的新消费，价格严重内捲之余，各家品牌都急于扩张门店规模，既要出海、也要下沉。

　　对比招股书可知，截至2023年底，茶百道在三线及以下城市门店占比为41.6%，但仍然比不上古茗与沪上阿姨的49%、蜜雪冰城的56.9%。茶百道若想留在行业的第一梯队，就需要募集更多资金铺设网点。此外，茶百道也计划投身到茶饮出海的大势中去。公司将马来西亚、泰国、越南视为潜在市场，并考虑进军东南亚、北美等地。据茶百道高层透露，目前也正在为香港分店选址。

　　茶饮行业已是求财若渴，但内地上市的大门基本封闭。2023年初，A股IPO的“红黄灯”政策浮出水面。据投行人士反映，m88证监会表明，餐饮连锁、白酒食品、防疫、殡葬等属于“红灯行业”，不再接收上市申报。其中典型案例，就是此前申请深交所主板上市的蜜雪冰城撤销了IPO材料。