图：欧元兑美元走势

　　欧元区5月份消费者物价指数按年增长8.1%，期内核心通胀更是按年升至3.8%，不但持续高于央行目标水平，两者均再度创下纪录新高。虽然欧央行于4月的议息会议才预期将于第三季结束买债计划，并于一段时间后才开始加息，但鉴于通胀持续创新高，近期多位央行官员不约而同表示或最快于6月结束买债计划，并于7月和9月上调利率。当中行长拉加德更表示，或将于9月底前让指标存款利率脱离负值。

　　央行官员鹰派的取态令市场憧憬欧央行的货币政策将追赶其他主要央行，虽然管理委员会委员暨荷兰央行行长诺特曾指出欧央行需于7月加息0.5厘才可有效压抑通胀的影响，但自欧元于1999年成立以来，只有两次加息0.5厘，分别是1999年11月及2000年6月，意味着央行倾向采取渐进式的加息方法，以避免让人误会上半年维持负利率政策是失误的决定，同时亦避免为金融市场带来冲击。

最快7月加息

　　所以笔者预期欧央行于6月的议息会议中将会进一步上调区内通胀预测至约7%水平，为7月加息0.25厘提供合理理据，并预期将在第三季内退出负利率政策。

　　受欧央行及美联储的货币政策差距开始收窄的憧憬带动，美国10年期国债孳息率与德国及意大利10年期国债孳息率显著收窄，自5月12日开始计算，美德债息差由2.01%下跌至1.66%，而美意债息差亦由1.49%下跌至1.13%。

　　同期欧元亦回勇，持续两星期上升，一度高见1.0787，升幅超过4%并创一个月新高。

　　但笔者暂时仍认为投资欧元仍需要审慎行事：欧元区现时仍面对俄乌冲突所带来的负面影响，尤其是区内能源支出占消费总额的比重最高，意味着消费者需要减少其他必须开支以应付日益高涨的能源价格，对经济发展构成严重影响。

　　故此欧盟全面禁止从俄罗斯进口石油等能源的制裁，将可能导致区内经济进一步恶化。

　　欧元兑美元虽见回升，但料于50天线约1.073见较大阻力，相信后市再度向下测试1.04低位的机会颇大。

　　（作者为光大证券国际环球市场及外汇策略师）