图：分析指，日圆持续下跌，避险货币地位或不再。 \路透社

　　美元走强之下，传统货币比新兴市场货币表现更加差劲，其中日圆兑美元汇价在过去一年暴泻18%，成为跌幅最大的主要货币。日本长期实施量化宽松货币措施未能有效提振经济，反而进一步将日本经济推向悬崖边上，引爆日圆危机。目前环球投资者都一窝蜂做空圆汇图利，折射出日本经济危机正在深化。

　　环球经济令人忧虑，欧美面临滞胀与衰退，日本经济也危机重重，货币汇价一泻如注，跌势有失控迹象。

　　汇价累跌18%全球最差

　　事实上，美国即将公布5月消费物价指数，预期上升8.2%，较4月的8.3%略为回落，但通胀仍属于40年来最高，联储局本月再加息0.5厘机会高，再推高美国10年国债息至3厘以上，美日债息差距再拉阔，引发日圆新一波跌势，兑美元见132.8，为2002年4月以来最低。

　　日圆贬值速度令人吃惊，在过去一年兑美元累积跌幅达18%，成为表现最差的主要货币。自上世纪90年代经济泡沫爆破，日本经济便一沉不起，主张大规模量宽与扩大财政支出的安倍经济学也告失败收场，受到疫情与俄乌冲突夹击，原油等大宗商品价格急升，令依赖能源进口的日本经济更加雪上加霜。

　　为支撑疲不能兴经济，日本央行坚持零利率政策，成为唯一继续实施量宽措施的发达经济体，意味日圆汇价将续贬值，结果触发环球投资者不停做空日圆，令日圆跌势变本加厉，逐步失控，兑美元将进一步下试135的24年低位。

　　进口通胀加剧打击消费

　　其实，日本已持续八个月贸易逆差，证明货币贬值对日本经济弊多于利。一是货币贬值令进口商品价格急升，导致进口总值高于出口总值，造成贸易赤字。二是进口价格上升推升物价，打击本地消费，4月家庭开支同比下跌1.7%，比市场预期为差，次季经济可能继续陷入收缩。三是企业要将进口成本上升转嫁至产品出口价格之上，结果出口竞争力大打折扣，货币贬值对出口实际刺激作用有限。

　　日央行继续量化宽松，日圆跌势如无底洞，日本股汇资产在全球吸引力下跌，掀起大规模资金流走，不但引爆货币危机，还会进一步拖垮日本经济，再次陷入衰退。

货币危机或成衰退导火线

　　日圆持续下跌，避险货币地位不再，将改变国际资金流向格局，造就人民币加速在国际市场崛起。