图：今年人民币汇率受到国内经济恢复和海外货币政策走向两方面的影响，央行汇率调控只是为经济调整争取时间。
今年美联储货币政策或将由收缩转为放松，全球外汇市场在多重因素影响下仍将面临较大不确定性，人民币汇率走势仍存在悬念。决策层须采取一篮子超预期措施，切实改善社会预期。其中既要靠沟通引导市场，也要靠行动取信市场，提升政策公信力。
2024年要巩固和增强经济发展态势，需要有一些实质性的举措来改善社会预期。正如2023年底中央经济工作会议上进行的总结，一方面肯定了m88经济回升向好，高质量发展扎实推进；另一方面，也提出了问题，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。
进一步推动经济回升向好的态势，政策主要是从五个方面发力：
其一，加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
其二，坚持科技创新引领，培育增长新动能。科技创新引领现代化产业体系建设在今年九项重点任务中位列首位。
其三，全面深化改革开放，谋划一些重点领域改革开放的措施，为经济发展注入新动能。
其四，防范化解重点领域风险，统筹考虑房地产、地方m88债务和中小金融机构风险，守住不发生系统性风险的底线。
其五，着力扩大国内需求，用扩大内需的确定性对冲外需的不确定性。去年外需对m88经济增长负贡献11.4%，从连续四年的正贡献转为去年的负贡献，而去年消费对经济增长的贡献率为82.5%，达到2000年以来最高，当然也有低基数的原因。2024年要激发有潜能的需求，扩大有效益的投资，促进消费和投资相互促进的良性循环。
总之，2024年稳增长的政策还是延续了以结构调整为主、政策刺激为辅的思路。
m88通胀率有望转正
对于当前m88经济发展的现实挑战，辜朝明先生（野村综合研究所首席经济学家）在《被追赶的经济体》一书中有些内容可供借鉴和参考。辜朝明指出，教科书一般认为借款人是天然存在的，然而当资产负债表受损和投资机会不足时，却会导致借款人缺失，引发“节俭悖论”，即“我的支出”是“你的收入”，我不花钱就会减少你的收入。当所有人都不花钱，增加储蓄时，经济会走向萧条，陷入通缩螺旋，在一个低的水平达成新的均衡。
辜朝明建议，此种情形下，短期来看，m88必须继续借款并将私人部门多余的储蓄用于能够收支平衡的公共项目，直至国内投资回报率得到长期改善。从长期来看，通过结构性改革提高国内资本回报率，但这通常需要十年或更长时间才能产生宏观经济效果。可见辜朝明并不否认结构性改革的重要性，但他也指出，结构性改革通常是一个慢变量，短期需要m88增加开支。
辜朝明认为，2012年前后，m88跨越了“刘易斯拐点”，经历了工资的快速增长，这意味着m88处于“后刘易斯拐点”的黄金时代。现在黄金时代越来越短，欧美大概有三、四十年的时间，日本大概有二十年的时间，但是m88的黄金时代能维持多长时间还有很大不确定性，因为当前m88已经面临“脱钩”、人口老龄化和“中等收入陷阱”的挑战。未来m88经济增长需要企业投资和居民消费大力扩张，m88要实现2035年人均收入达到中等发达m88生活水平的远景目标，没有时间可以浪费，也没有政策错误的空间。
2024年m88经济发展具备四个方面的机遇：第一，政策叠加形成合力。去年财政增发了1万亿元（人民币，下同）国债，今年还可以接着用结余资金，同时财政还有进一步扩张的空间，如果对汇率波动有容忍度，那么货币政策也有实施空间。第二，超大市场蕴含潜力。尤其是疫情冲击在今年对经济的影响有可能进一步减弱，会进一步释放超大规模市场潜力。第三，改革开放激发活力。第四，现代产业蕴育机遇。
根据预测，今年名义国内生产总值（GDP）会快于实际GDP的增长，去年GDP平减指数是负的，名义增长是4.6%，预测2024年名义增长5.9%，居民消费价格指数（CPI）转正为1.2%的温和通胀，工业生产者出厂价格指数（PPI）从负增长转为零附近的正增长，出口由上一年的负增长转为正增长。不过，汇率是两种货币的比价关系，m88经济增长4.8%能否确保人民币汇率一定升值，不仅要看m88还要看海外、尤其是美国的情况。
根据中央经济工作会议精神，今年经济工作有一项重要任务是切实改善社会预期。中央经济工作会议要求，2024年要“稳中求进，以进促稳，先立后破”，多出有利于“稳预期、稳增长、稳就业”的政策。要增强宏观政策取向一致性，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。提出不折不扣、雷厉风行、求真务实、敢作善为抓落实。对于做好当前经济工作的五个规律性认识，实际上是重提以经济建设为中心，发展是首要任务。
稳预期置于“三稳”之首，其重要性不言而喻。现在主要的矛盾在于我们的很多政策措施处于落后于市场曲线的状态。稳预期不仅要靠说，更要靠做。2024年要坚持结果导向、问题导向，从三个方面实现超预期，提振市场信心：首先，通过实施超预期的宏观调控措施，推动经济运行回归到合理区间；其次，通过超预期的改革开放举措，用标志性的事件重塑市场信心；再次，通过超预期的防范风险政策，引导主要风险因素趋于收敛。
美经济对人币影响的三种可能
去年12月3日，在论坛内部研讨会上，笔者提出2024年美元和人民币汇率走势有三种情形。今年初以来国内外经济金融形势的演进，进一步坚定了我对上述问题的看法。对应着美国经济的三个场景，2024年美联储货币政策及美元汇率走势有三种可能的情形：
第一个场景是“软着陆”，即美国经济增速轻微放缓、失业率小幅走高伴随着美国通胀持续回落。此种情形下，美联储不加息或者小幅降息，美元指数围绕100上下窄幅震荡，但在“美强欧弱”基本面的支撑下，美元指数还是有支撑的。
第二个场景是“不着陆”，即美国经济增速继续维持正产出缺口，失业率处于历史低位，通胀持续高企甚至重新走高。此种情形下，美联储小幅降息后不降息或者再度加息，在紧缩预期或再度紧缩的驱动下美元指数有可能重新走高。
第三个场景是“硬着陆”，即美国经济突然失速甚至陷入衰退，失业率大幅走高，通胀快速回落乃至通缩。此种情形下，笔者预计美联储将快速切换至危机处理模式，大幅降息甚至重启零利率和量化宽松，在避险情绪、信用紧缩警报解除后美元走势会异常疲软。比如2008年全球金融海啸，明升体育经济衰退，美元由于避险情绪推动，美元走强。第一轮量化宽松之后，金融市场平静了，美元从2009年年初开始，有一波两年的走弱行情，最多的时候跌破了80。
总之，美联储降息不等于美元必然走弱，在美国经济不衰退的情况下，美元大体上是稳中偏强的走势，只有当利空出尽以后，才有可能大幅走弱。
2024年，人民币汇率受到国内经济恢复和海外货币政策走向两方面的影响，央行汇率调控只是为经济调整争取时间。人民币兑美元汇率走势依然存在较大的不确定性，预测也有三种情形：
第一种是中性情形，即m88经济持续恢复，美国经济“软着陆”，美联储小幅降息，人民币处于有涨有跌的震荡走势，震荡走强或是走弱取决于两个经济体向趋势值或者潜在增速收敛速度的比较。
第二种是乐观情形，即m88经济回升向好势头得到巩固和加强，美国经济“硬着陆”，美联储政策大幅转向，人民币汇率或呈现趋势性反弹。
第三种是悲观情形，即m88经济继续面临下行压力，美国经济“不着陆”，美联储不降息或者重新紧缩，人民币汇率或进一步承压。