图：贵州茅台是A股市场中，高现金分红和持续分红的企业之一。

　　今年首三季度A股市场多达243家公司现金分红（所有统计数据只包含各个报告期分红，不包含特别分红），现金分红公司数量及占比均创出十年来同期新高；合计分红近2300亿元（人民币，下同），分红率接近33%，分红额及分红率均为近十年来同期次高。

　　上市公司现金分红好不好？对投资者来说，当然好了。不仅好，而且多多益善。毕竟，这是最实在的利益。贵州茅台本轮狂涨之前，就是以这样的方式给投资者回报的，购买了贵州茅台股票，且能够长期持有，都获得了丰厚回报。除贵州茅台外，像格力电器等高分红企业，走的也是这样的路，受到的关注也一样的高。

　　A股市场上，除了贵州茅台、格力电器等高分红、持续分红企业之外，也有不少“铁公鸡”，即一毛不拔、一分红不分的企业。有的是常年处于盈亏平衡点，或持续亏损，只能靠卖资产、地方m88补贴保壳，缺乏现金分红的能力和条件；有的则效益很好、利润很多，也是一毛不拔或很少现金分红，或用转赠送股票等方式，糊弄投资者；有的则压根没有分红的意识。

　　近年来，随着决策层对上市公司监管力度的加大，对上市公司现金分红也提出了更高的要求。如在《上市公司监管指引第3号──上市公司现金分红》中就明确，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次等。

　　正因为管理层对现金分红的要求提高，上市公司的分红自觉性也有了比较大的增强，一些“铁公鸡”企业也开始尝试分红。对投资者来说，也算看到了回报、享受到投资收益。相信随着监管力度的进一步加大，上市公司在分红问题上，一定会更加坚定而果断，分红的力度也将更大。

　　但需要注意的是，对上市公司来说，分红是增强投资者对企业信心的重要手段，也是企业做好市值管理工作的重要内容，更是企业市场形象的重要体现。但也需要依据实际情况，实事求是地做好现金分红工作，科学分红、理性分红、有序分红，而不是要么不分，要么就乱分；要么当“铁公鸡”，要么做“败家子”。上市公司现金分红也是一门艺术活：做好了，给市场企业的市场形象加分，给投资者带来合理回报；做不好，也会带来负面影响，特别是企业经营会因为过度分红而受到伤害。

　　平衡投资者利益与企业发展

　　也正因为如此，现金分红指引中明确要求，对异常高比例分红的企业，要加强引导合理分红。也就是说，决策层看到了可能出现的问题。现金分红绝不是越多越好、越频繁越好，而应依据企业的发展实际，科学、理性、客观、有序的分红，既让投资者获益，也不让企业发展受损。只有这样，现金分红才会成就上市公司和投资者的共赢，也是资本市场健康、可持续的重要推动力。

　　在此背景下，决策层在鼓励上市公司分红的同时，也要关注上市公司过度分红的现象。特别是一些效益并不是很好，股价也不稳定的上市公司，必须对其分红情况进行深度监管，坚决防止其过度分红、非理性分红、非正常分红。

　　必须看到的一个问题是，在决策层加大对上市公司分红等监管力度的情况下，一些上市公司的大股东、特别是实际控制人，为了最大限度地获得分红收益，或试图转移财富，就采取高额分红的方式，把企业利益分光用光，导致企业发展后劲严重缺乏。对于上述公司，必须对其分红行为予以监督。

　　在这里，笔者也建议管理层，能否对上市公司的分红收入做一些具体的规定，譬如分红收入的一半，在套现时必须拿出来反哺企业，投资于上市公司。否则，就要对企业资金的去向实施监管，并要对企业今后再融资等予以约束。如此，就能进一步增强上市公司的后劲和发展潜力。