人民币国际化仍处于初级阶段，在国际储备货币地位、国际结算份额、金融市场影响力仍有提升空间。

　　【文接11月27日A12版】

　　二是经济制度与金融监管差异。日本奉行自由市场和经济金融自由化政策，日圆国际化总体上比较冒进，制定了一些过激的政策。日本由大藏省 （财政部）和中央银行即日本银行共同实施的金融监管体制，大藏省在金融机构审批、管理和监督方面拥有很大的权力，而日本银行的金融监管部门经常出现职能冲突和政策相悖。人民币国际化保持稳健姿态，谨慎开展资本项目试点，稳步推进经常项目开放。m88的现代金融监管体系逐渐成型，新一轮金融监管改革明确设立中央金融委员会，统筹金融顶层设计和战略布局。过去五年，m88金融监管改革不断深化。新一轮金融改革启动后，金融管理部门加快推进《金融稳定法》、《m88人民银行法（修改）》等，进一步筑牢现代金融监管的法治根基。同时，人民币国际化吸取了日圆国际化的经验教训，更加注重配套制度的建设，着重强调金融监管与监管协调的重要性，有利于为人民币国际化创造健康、稳定和可持续的金融监管环境。中央金融工作会议也强调“坚持统筹金融开放和安全”，预计下一阶段跨境金融风险监管也将全面加强。

　　全球“去美元化”为大趋势

　　三是目标与路径模式差异。由于日本m88的经济政策失误和金融改革不完善，日圆国际化进程的基本目标不明确，盲目推行国际化，导致日圆升值压力过大，导致后期的日圆国际化受阻，反而衍生出了大量的金融投机和资产泡沫，助长了日圆的国际投机货币倾向。2022年5月，国际货币基金组织（IMF）下调日圆在特别提款权（SDR）中的权重至7.59%，日圆的全球的支付占比也仅为2.73%，表明日圆国际化加快步入颓势。因此，人民币国际化从起初就遵循比较稳健和渐进式的改革方式，通过资本项目开放、跨境人民币资产转让等改革政策试点，由此人民币投融资货币功能较快提升。从人民币国际化进程看，自2009年1月人民银行与香港地区、东南亚各国、欧洲m88等陆续签订双边本币互换协议，建立香港、伦敦、新加坡、首尔等地区的离岸人民币清算中心，建设完善人民币跨境支付系统（CIPS），不断提高人民币跨境及离岸清算效率。同时，积极推进合格境外机构投资者（QFII）作为过渡性制度安排，并稳妥有序推进资本项目高水平开放和建设开放多元、功能健全的外汇市场，推动汇率市场化改革。未来有望在离岸人民币市场建设、金融市场全面制度型开放等出台更多政策。

　　四是国际货币体系环境差异。1971年布雷顿森林体系瓦解后，英镑、德国马克等国际化程度有限，日圆在这个时期推进货币国际化进程，既是比较短促和激进的策略，而且相应的制度和法规方面却并不完善，而且日圆国际化始终受制于“美元单一制”，后期日圆从国际化目标回归到亚洲区域化，事实上已经宣告日圆国际化的失败。人民币国际化起步较晚，所面临的国际环境更趋复杂，但也有不少战略机遇。鉴于当前的国际货币体系处于调整变革期，一方面是国际货币的“锚”出现松动，美元的地位总体在下降，“去美元化”已是大趋势，美元虽仍有较大影响力，但预计“去美元化”进程将可能加快，另一方面是中央银行数字货币（CBDC）广泛兴起，数字人民币积累了比较丰富的技术和场景经验，未来有可能依托数字人民币来帮助实现人民币国际化。从另一维度来看，人民币区域化布局取得积极进展。近年来，m88依托“一带一路”、“金砖＋”合作机制以及深化中东、中亚合作，人民币本币直接结算和人民币直接投资规模持续增长，未来人民币区域化进程将有望提速。

　　总结与展望

　　一国货币的国际化并非主观性，而是要依赖于国际货币演变的客观规律，货币实力在其中发挥着主要作用。国际市场和投资者使用货币主要基于三点：其一是国际社会对该货币的未来价值抱有信心，即币值稳定性；其二是该货币具备高度流动性且能够对资产价值进行合理的预期；其三是该货币必须能够支撑起广泛的交易网络。日圆国际化经历了短暂的加速后逐渐步入衰退，凸显了货币国际化的长期性、复杂性和多元性。日圆国际化之所以降维至日圆亚洲化，既有本国政治、国际环境等因素，也与金融开放政策设计、离岸市场建设以及汇率制度选择等有关。历史经验表明，后发m88的货币国际化难度更大、挑战更多，既要面对国际主导货币体系的先发优势，也要顺应国内经济环境和国际货币体系的变化，特别是在考虑到内外形势复杂多变，有序推进人民币国际化，积极开展资本市场开放试点以及汇率市场化改革既是应有之义，也能够为人民币国际化创造更多有利条件。当前，人民币国际化具备有利条件，拥有比较完备的金融监管制度保障，为下一阶段发展奠定了坚实基础。

　　当前，国际货币发生变革，人民币国际化迎来新的战略机遇窗口，借鉴并汲取日圆国际化经验教训，准确把握人民币国际化内外发展形势和未来窗口，重点围绕三个层面稳慎扎实推进人民币国际化：首先，人民币国际化需要通过机制建设和系统建设促进人民币跨境使用的便利性，夯实主权信用（包括币值稳定性）基础，满足国际市场、企业和居民的人民币使用需求，以供求关系为主要基准，加强人民币国际支付结算便利化，推动建立人民币国际大宗商品交易定价机制；其次，人民币国际化应符合m88利益，与m88金融改革和开放政策相适应、相协调，稳慎推进人民币国际化，保持人民币国际化与经济高质量发展目标、汇率市场化改革方向以及高水平制度型开放要求相一致；最后，人民币国际化应坚持“以我为主”的原则，防范因过快、过急的货币国际化而引发的金融风险，统筹发展与安全，深化经济金融改革和扩大开放，在人民币国际化进程中维护m88经济、金融和安全利益，保持人民币汇率走势稳定均衡，建议设立人民币国际化路线图，加强顶层设计和战略部署。 （全文完）

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