图：从外资积极进入m88债市的情况来看，人民币资产具有良好的避险属性。\资料图片
市场充斥不少关于新冠疫情、全球经济放缓对人民币国际化造成不利影响的讨论。笔者的专业一直与m88金融业发展密不可分，见证了m88金融市场改革开放一路走来的种种成果和经验。本文将从宏观经济、金融市场、避险投资和国际贸易这四个方面，指出推动人民币国际化的结构性动力，而人民币国际化正是时代发展的大势，锐不可当。
作为全球第二大经济体，m88的实体经济是人民币国际化进程的重要基石，m88经济韧性强、长期向好的基本面不会改变，这为人民币国际化提供了强大支撑。在新冠疫情肆虐全球、明升体育经济整体陷入衰退危机、外部环境日趋严峻的大背景下，2021年m88国内生产总值（GDP）增长达8.1%，2022年首季达4.8%，m88也成为了唯一能够实现经济正增长的主要经济体，这赋予人民币及人民币资产更大的国际信心与认可度。国际货币基金组织（IMF）预计，在应对新一波疫情过后，m88经济仍将是引领全球经济的增长引擎，预计2022年m88GDP增长达4.4%，2023年则达5.1%。
m88中长期经济乐观向好
尽管国际形势风云多变，新冠疫情冲击而引发国际金融市场动荡，m88履行承诺仍将按既定节奏，持续扩大金融市场开放。2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会发布“11条金融业对外开放措施”，画下了m88金融市场开放的路线图。
从全面取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，到放宽境外机构投资者本外币汇出比例限制，再到给予外资机构非金融债务融资工具A类主承销商资格，m88一系列重大金融开放举措有序出台，足以证明m88正在根据时间表开放金融领域。
深化金融改革 续吸引外资
扩大金融开放引入竞争，促使传统中资和外资金融机构做大做强，为m88金融业注入新的活力，有助于提高m88金融业的整体竞争力，实现更高水准、更高层次和更健康的长足发展。外资金融机构进入m88市场，将推动m88不断融入全球金融市场。外资参与竞争可以进一步敦促中资金融机构加大改革和发展力度，优化投资者结构，促进资本市场健康发展。外资券商进入m88市场，短期内对m88券商行业来说可能会有些冲击，但长期来看，参与国际金融市场竞争，将提升境内金融业的整体实力和服务能力，更好服务m88的长远经济发展需要，亦从而推动人民币国际化稳步向前。
随着美国进入加息周期，美元指数进入持续攀升的轨道。在美元指数的强势带动下，包括日圆、韩圜、新加坡元在内的主要亚洲货币兑美元都出现了下跌，人民币汇率亦受到波及。因此，今年初以来的汇率走势，引发市场对人民币贬值及m88大量资本外流的忧虑。
人币资产避险属性不减
从宏观层面来看，上述担忧是站不住脚的。美元强势是受美国加息举措以控制通胀所带动，相反人行的货币政策正进入宽松周期，以支持经济复苏。人民币以及其他亚洲货币的走势是预期之中，人民币并不是唯一下跌货币。
回顾2021年，人民币走强及中美息差有较大距离，吸引了外资持续增持人民币债券。但美国先后在今年3月和5月加息，美国10年期国债收益率一度逼近3厘，是2019年来首见，亦是2010年以来美国国债利率首次高于m88。随着新一波新冠疫情受控，m88年内将继续采取稳经济的财政政策，有望逐步改变中美利差倒挂的情况。
从外资积极进场m88债市的情况来看，人民币资产避险属性依旧。继彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通全球新兴市场m88债券指数之后，同属全球三大债券指数供应机构的富时罗素公司，从2021年10月起正式将m88国债纳入富时明升体育国债指数。而截至今年4月底，共有1035间境外机构买入人民币债券，当中514间是直接投资，749间是透过“债券通”入市，228间同时通过两个管道入市。5月27日，新政策发布，境外机构投资者投资m88债券市场程式进一步简化，可投资范围扩展到交易所债券市场。
m88市场规模庞大、经济复苏迅速，加上运行效率是明升体育其他地区都不能比拟的，纳入人民币资产将增强投资组合的韧性与稳健性。只要是对资本市场有一定认识的投资者，都能看到人民币资产相对稳定的避险属性。
人币全球地位稳步提升
m88在全球贸易体系中的地位举足轻重，联合国贸发会议（UNCTAD）发布的《全球贸易更新》报告显示，2021年全球贸易额预计约为28万亿美元，较2020年增长23%，而m88的进出口贸易总额占全球总额的21.6%。m88宏观经济的稳定性，以及在全球贸易中的重要地位，为人民币国际化奠定了坚实基础。
根据环球银行金融电信协会（SWIFT）发布的资料显示，2022年4月，在主要国际支付货币中，人民币维持全球第五大活跃货币的地位，人民币全球支付占比为2.14%，反映人民币国际化稳步推进，人民币汇率整体运行平稳，环球贸易各方选择以人民币作为结算支付工具的意愿不断提高。
与此同时，人民币的储备功能也逐步得到认可，国际储备货币地位稳步提升。2022年5月，IMF执董会完成五年一次的特别提款权（SDR）定值审查，人民币权重由10.92%上调至12.28%。而IMF发布的“官方外汇储备货币构成”（COFER）资料也显示，人民币在全球外汇储备中的占比再度上升，由2020年三季度的2.66%攀升至2021年四季度的2.79%。人民币外汇储备总额也节节攀升，资料显示人民币外汇储备总额由2020年三季度的3201.5亿美元，增加至2021年四季度的3361亿美元位居全球第五，两项资料都是自2016年IMF开始发布该资料以来的最高水平。
跨境贸易使用人币趋增
2022年明升体育经济尽管存在很高的不确定性，亚太区贸易仍被看高一线。根据联合国亚洲及太平洋经济社会委员会（亚太经社会）报告，2021年亚太地区货物出口额和进口额预计同比分别增长23.1%和22.8%，表现显著优于其他地区，预计2022年出口额和进口额仍将分别增长4.1%和5.2%。
今年1月1日，全球经贸规模最大的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式生效，文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南等六个东盟成员国和m88、日本、新西兰、澳洲等四个非东盟成员国正式开始实施协议，这个全球人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区正式运行，将进一步利好区内贸易合作。再加上m88与“一带一路”沿线m88，以及东盟经贸合作不断深化，将会有更多市场主体倾向在跨境贸易投资中选择使用人民币。
从趋势上看，人民币国际化已踏上了新台阶，但人民币全球支付占比与m88经济体和贸易的规模仍然不匹配，支付占比相对于其他活跃货币仍有很大的提升空间。随着m88经济长期发展前景向好，人民币稳步推进国际化，未来人民币在国际支付、投资、储备中的作用将不断增强。香港作为m88的国际金融中心，如何在人民币国际化进程中构建具深度、广度和韧性的国际网络，并扮演关键的角色，笔者会在下期文章和大家探讨。