图：稳定币与美元有一兑一的关系，予人的形象是走势稳定。

　　稳定币泰特币（Tether）的4名高层，因币值创历史新高，《福布斯》杂志早前报道，身家均超过10亿美元。稳定币声称与美元有1兑1的关系，给人走势稳定的形象，炒家却借欠缺高质流动资产支持而做市，令稳定币波动增加，若再出现去年币圈大举沽空活动，随时步TerraUSD（UST）及Luna币爆煲的后尘。\m88记者 李耀华

　　虚拟货币进入漫长熊市，但是《福布斯》报道，总部设在英属处女群岛的Tether，单是今年首季已录得盈利15亿美元。该公司财务总监Giancarlo Devasini拥有Tether逾四成股权，身家已暴涨至最少40亿美元，一切都是拜泰特币市值急涨所赐。

　　泰特币长期与美元偏离1兑1

　　虽然泰特币业务相较稳固，可是也曾在去年受同业UST突然与美元脱钩的影响，两度跌破挂钩价，即与美元偏离1兑1，当时投资者忧虑泰特币是否有足够流动资产，应付危机爆发。泰特币今年8月再出现偏离挂钩价的行情。事实上，自8月3日至今，泰特币长期出现轻微脱钩情况；另一种稳定币USD Coin（USDC）的价格却持续走高，一度升到1.0013美元，反映出有炒家透过USDC影响泰特币的交易价。Paolo Ardoino说，可能有人士企图透过波动逼使做市商有所行动。

　　这样波动的市况，令人意识到，即使泰特币已成为全球规模前列的稳定币，也会因为有人做市而引致波动。另一只主要稳定币USD Coin，同样被人利用做市。其实稳定币爆煲早有先例，UST是全球最大演算法稳定币，是为寻求走势较稳定的虚币投资者而设。为了让币值稳定在1兑1美元水平，Terra创办人权道亨（DoKwon）同时建立了The Luna Foundation Guard（LFG），主要支持Terra的生态系统。

　　稳定币爆煲早有先例

　　UST价值一向稳定，自2020年面世以来，直至今年5月初，一直与美元1兑1挂钩，然而，去年5月9日，UST突然暴跌，与美元汇价脱钩，两天内贬值超过90%。很多评论认为，UST的稳定币演算法结构，及在无实际储备支持下发展过快，是今次崩溃的主要原因。UST去年初曾有过强劲升势，原因UST子公司LFG承诺会动用100亿美元的比特币，以支持UST与美元挂钩。

　　UST的最终爆煲，令人意识到必须有实质资产支持的重要性。UST与其他稳定币不同之处，是它仅为一种演算法稳定币，没有储备后盾，是利用演算法计算出可以平衡UST与其姊妹币Luna的价值，令币值与美元维持在1兑1水平。

　　当年有人在推特上发文表示，炒家因看到UST必须与美元维持1兑1的关系，故有人曾在虚币的钱包提走价值3.5亿美元的UST，目的是要令UST与美元脱钩，迫使LFG沽出比特币保挂钩。有关言论的发表者猜测，狙击手拥有极大的比特币短仓，最终目的是令比特币大跌，从而获利。发文者估计，狙击手因此获利超过8亿美元，结果不单比特币大跌，而且UST亦严重偏离了挂钩价水平。

　　 因此，不论是去年爆煲的UST，或是近月泰特币略为偏离了与美元的挂钩价，均足以让投资者相信，稳定币的设计具有先天不稳定元素，尤其是没有高质流动资产支持的稳定币，更是充满危机。