得益于疫情防控形势的持续向好，及消费市场充足的供应，m88通胀水平总体保持平稳。m88统计局今日(6月10日)的数据显示，5月CPI(全国居民消费价格)同比上涨2.1%，涨幅与前值持平;CPI环比下降0.2%，较前值回落0.6个百分点，为去年7月以来新低。当月，PPI(工业生产者出厂价格)同比上涨6.4%，涨幅较前值回落1.6个百分点，已连续7个月回落;PPI环比上涨0.1%，涨幅收窄0.5个百分点。受访专家相信，在新一轮“猪周期”重启，及高企油价推动下，三季度CPI同比涨幅或抬升至3%或以上水平，未来m88通胀领域或面临结构性和外部输入性压力并存的局面。

去年五月以来m88CPI、PPI同比走势一览(记者倪巍晨制图)

　　数据还显示，5月食品价格同比上涨2.3%，涨幅较前值扩大0.4个百分点;其中，鲜果、薯类、粮食等价格分别上涨19%、16.1%和3.2%，涨幅均较前值扩大，惟鲜菜、鸡蛋、猪肉等价格涨幅进一步收窄。当月，非食品价格同比上涨2.1%，涨幅较前值回落0.1个百分点;其中，汽油、柴油、液化石油气等价格分别上涨27.6%、30.1%和26.9%，而宾馆住宿、飞机票等价格分别下降7.4%、2.4%。

　　m88统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，上月CPI同比涨幅中，价格翘尾和新涨价因素分别影响约0.8和1.3个百分点，剔除食品与能源价格后的“核心CPI”同比上涨0.9%，涨幅与前值持平。

　　国金证券首席经济学家赵伟分析，蔬菜大量上市带来的价格加速回落，以及猪肉和能源价格环比延续涨价，是上月CPI同比涨幅逊于预期，但与前值持平的主因。鉴于生猪产能调整已推动猪肉价格环比转正，后续应关注猪肉价格上涨的节奏。

　　PPI与CPI“剪刀差”收窄

　　工业领域价格方面，5月生产资料价格同比上涨8.1%，涨幅较前值回落2.2个百分点;生活资料价格同比上涨1.2%，涨幅扩大0.2个百分点。当月被调查的40个工业行业大类中，价格上涨的行业有37个，数量与4月相同。

　　董丽娟补充说，上月PPI同比涨幅中，价格翘尾和新涨价因素分别影响约4.1和2.3个百分点，由于各地各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI涨幅继续回落。

　　“翘尾因素大幅消退，带动PPI同比涨幅进一步回落。”植信投资研究院秘书长邓志超观察到，PPI与CPI之间的“剪刀差”，已从4月的5.9%，进一步收窄至5月的4.3%。他续称，疫情防控逐步取得成效的同时，需求与供给同步恢复，尽管鲜菜价格环比下降15%，但猪肉价格环比却上涨5.2%，已有明显的“筑底回升”态势，汽油、柴油价格同比、环比也均保持涨势，“猪、油”价格的环比回升对CPI形成支撑。

　　赵伟提醒说，PPI同比虽进一步回落，但幅度连续3个月逊于预期，特别是生活资料价格仍有较强韧性。总体看，原油等大宗商品价格上涨，正推动相关产业链价格延续升势，但在“保供稳价”政策显效，以及资本开支放缓等因素作用下，黑色、有色链价格多数回落。

　　九月或迎CPI同比涨幅峰值

　　展望未来，m88民生银行研究院高级研究员应习文判断，未来m88通胀形势或表现为“结构性通胀与外部输入压力并存”的局面。他解释，结构性通胀压力主要体现在食品价格端，随着汛期的到来，鲜菜价格的回升及猪肉价格的周期性上涨，或令食品价格存在一定上涨压力。输入性通胀压力方面，国际能源价格仍续高位，俄乌冲突引发的全球粮食危机亦可能对m88粮食安全形成一定威胁，“能源、粮食是通胀的最上游，其对整体通胀的传导作用不容小觑”。

　　申万宏源首席宏观分析师秦泰认为，当前生猪存栏和出栏状况依然偏紧，本轮猪周期涨价阶段或仍延续，加之俄乌冲突对全球原油供给带来的较大不确定性，将今年全年CPI同比预期值从2%，小幅调高至2.2%，“本轮CPI上涨峰值或在9月出现，届时CPI同比或升见3.2%，但全年看货币政策不会因通胀而被动紧缩”。他并指，鉴于现时原油供给依然偏紧，且未来改善具有一定的不确定性，预计今年全年PPI同比或上涨4.9%。

　　赵伟相信，CPI通胀风险有望加速释放，三季度CPI高点或抬升至3%左右，不排除当季月度CPI同比升穿3%的可能性。他续称，随着新一轮“猪周期”的重启，加之高企的油价，未来应警惕“猪油共振”的可能，部分进口依赖度较高的粮食价格上涨，亦可能成为推动通胀风险释放的推手。

　　邓志超直言，在国内疫情形势好转背景下，供给恢复强于消费的情况虽会对CPI构成下行压力，但“猪、油”价格仍将对CPI形成一定支撑。他预计，6月CPI同比涨幅或将继续持平或小幅下降，PPI同比涨幅在翘尾因素减弱的影响下将续下行趋势，“本月PPI与CPI之间的‘剪刀差’有望进一步收窄”。